新华社发

　　上市公司退市制度是证券市场制度体系的重要组成部分，对于提高上市公司质量和优化融资环境具有十分重要的意义。数据显示，自2001年退市标准实施以来，我国历年的上市公司退市率很低，相较国外成熟证券市场，我国的退市制度形同虚设。然而，导致退市率极低的原因并非我国上市公司质量很高，未达到退市标准。相反，我国股市充斥着许多绩差股和问题股。由此，全面推进退市制度改革，进一步完善现行上市公司退市制度是我国证券市场亟待解决的问题之一。2012年和2014年，两市交易所对退市制度进行了两次较大力度的完善，增加了多项退市指标。但从该项制度的实施现状上看来，该退不退仍是我国股市当前面临的严峻现实。

　　退市标准不合理是退市制度失效的直接原因。现行退市标准中只有连续亏损、股本总额和股权分布三项数量指标，不能全面体现股票的价值和流动性；将连续亏损作为单一的业绩量化标准只重视亏损的持续性，而未对亏损程度做出底线限制，可能助长规避退市；非数量化标准较少，且表述较为笼统，对违规行为的惩处不严。

　　相关制度体系不健全是退市制度失效的重要原因。监管制度、投资者保护制度、市场层级制度等证券市场的相关制度体系会对上市公司退市制度的实施效果产生重要影响。这些制度可能使得企业在市成本、规避退市的成本、企业退市后的收益有所改变，从而影响上市公司的退市成本，对退市制度的实施效果产生作用。具体而言，一是市场监管制度不严，减少了公司的在市成本；二是民事赔偿制度缺失，减少了公司规避退市的成本；三是市场层级制度不健全，降低了公司退市后的收益。