□中国社会科学院宏观经济运行与政策模拟实验室

　　中国社会科学院经济研究所决策科学研究中心

　　中国社会科学院经济所《宏观经济与政策跟踪》课题组

　　经济热点分析

　　港股汉能暴跌的警示

　　[导读：5月20日，在香港上市的汉能薄膜发电集团有限公司同时在北京举行汉能清洁能源展示中心落成仪式和在香港九龙香格里拉所举行股东会，而就在当日香港股市开盘不久，汉能股票突遭大笔卖盘沽压，70多分钟时间里暴跌46.95%，市值缩水1440亿港元，公司董事长李河君身家蒸发1167亿港元。而内地港股通的投资机构数月来一直在加码买进汉能股票，如此断崖式的股价崩跌，蒸发的不仅仅是汉能公司高管的身家，二级市场的投资者的损失更是实打实的真金白银。汉能股价崩跌事件，再一次警示监管层和投资者，必须时刻保持警惕，加强风险意识，保证投资安全。]

　　汉能股价的断崖式下跌

　　5月20日，在香港主板上市的汉能薄膜发电集团有限公司（简称汉能薄膜发电，代码00566.HK）股价以7.35港元开盘，其后的45分钟一直维持在这一水平。10时15分左右，股价忽然出现断崖式下跌；10时30分，股价已经跌去了32.16%；到了10时40分，股价跌去46.95%，报3.91港元。随后，公司股票宣布停牌。当日成交金额10.5亿港元，市值蒸发1440亿港元，降至约1630亿港元。

　　汉能薄膜发电是近两年香港股市的明星公司，曾经创造了两年股价涨超过6倍、半年股价涨5倍的神迹，从2014年5月的1港元多一路飙升至2015年3月5日的7.30港元，其中最高点9.07港元，整体涨幅接近5倍，而同期恒生指数不过涨了4%左右，与其他同类在香港上市的光伏企业相比，汉能的涨幅也绝对是鹤立鸡群。凭着飙升的股价，汉能的市值在股价暴跌前曾超过3000亿港元，成为全球市值最大的太阳能公司，不仅将渣打集团、恒生银行等一众老牌蓝筹港股抛于身后，甚至已经超过特斯拉和Twitter，以致富时中国50指数已经将汉能纳入其中。而公司主席李河君靠持有大比例的公司股票市值飙升而登上了中国“首富”宝座。根据港交所披露易资料，李河君持有汉能薄膜发电80.89%股份，汉能薄膜发电19日收盘价7.37港元，汉能总股本为417.14亿股，据此计算李河君身家为2486.84亿港元。此次汉能股价大跌47%，李河君身家瞬间蒸发1167亿港元，折合约935.5亿人民币。

　　汉能薄膜发电股价为何暴跌？

　　汉能股价暴跌的原因众说纷纭。综合起来有如下说法：

　　1. 受在美国上市的光伏企业负面报告影响。在美国上市的中国光伏企业英利绿色能源5月15日向美国证券交易委员会（SEC）提交的一份报告中，就其自身持续经营能力提出“实质性怀疑”，引发市场和媒体对其可能破产的担忧。汇业证券策略分析师岑智勇表示，汉能薄膜发电很可能是因为英利经营能力受怀疑而受拖累暴跌。

　　2. 受市场传闻影响。汉能集团21日下午在官网上就媒体报道有关汉能股价暴跌一事发布声明。声明称，公司经营正常，没有任何一笔贷款逾期，没有任何减持套现行为，没有进行过诸如对赌之类的任何金融衍生交易。以上所述3大问题，正是市场猜测的暴跌原因。另外，20日李和君去北京参加发布会，未能出席股东大会，也成为市场负面传闻之一。

　　3. 做空力量集体发力。交易数据显示，在20日开盘后汉能薄膜发电就低开低走，开盘即是一单9296万港元卖单打压股价，在暴跌之前跌幅已经是在4%左右，这和其之前几日的股价走势已经截然不同。盘面上，沽盘主要来自中信证券、UBS、高盛、招商证券，大致价格是7港元。交易数据显示，有六次以上都是600万股以上的成交，19次超过100万股的抛售。香港投资人士认为，这应该是有多家机构参与的抛售。而且，有可能是在跌幅超过一定程度后，需要margin call（追加保证金）的原因导致暴跌连锁反应。

　　4. 受操纵股价被调查消息影响。据报，汉能薄膜发电股价的波动可能早已引起监管方关注。路透报道说，消息人士称，香港证监会已经对汉能薄膜发电展开调查数周，理由是市场操纵。截至2015年一季度，汉能薄膜发电半年内股价翻了7倍，而且往往在临收盘前最后十分钟上涨。英国《金融时报》调查发现，该股从2013年年初到今年2月初，所有交易日收盘前10分钟的复合增长率高达536%。该股由此被称为港股中的一大“妖股”。