近日在湖北咸宁中院审理的刘汉案，爆出一连串内幕。其中关于他和有“北京李嘉诚”之称的袁宝璟的恩怨，引发了人们对1995年“327国债期货事件”中赢家命运的关注。这些人当年通过国债期货完成原始积累，然后称霸一方，成为各地的头面人物。若干年后，其中的多数人却以悲惨的方式谢幕，显示出这个时代政商圈子的云谲波诡。

　　327 国债期货事件

　　所谓“327”，是一个国债期货合约的代号，对应1992年发行1995年6月到期兑付的3年期国库券，该券发行总量是240亿元人民币。九十年代初国债发行非常困难，老百姓普遍不愿购买。国家决定引入发达国家的交易方式，让国债更具流通性和价格弹性，1992年12月在上海证券交易所设计并推出了12个品种的期货合约。

　　第二年，财政部决定参照央行公布的保值贴补率，给予一些国债品种保值补贴。国债收益率开始出现不确定性，炒作空间扩大了，国债市场开始火爆，聚集的资金量远远超过了股市。

　　“327”现券的票面利率为9.5%，如果不计保值贴补，到期本息之和为128.5元。在1991~1994中国通胀率一直居高不下的这三年里，保值贴息率一直在7~8%的水平上。当时中国第一大券商万国证券的总经理，有“证券教父”之称的管金生预测，327国债的保值贴息率不可能上调，估计应维持在8%的水平。按照这一计算，327国债将以132元的价格兑付。因此当市价在147~148元波动的时候，万国证券联合高岭、高原兄弟执掌的辽宁国发集团，开始大举做空。

　　在他们对面，是隶属于财政部的中国经济开发公司（中经开）和众多市场大户。后来创立证券市场“涌金系”的魏东，当时只有28岁，研究生毕业仅仅2年，曾在中经开执掌证券部，后创立自己的公司。但在这场战役中，他被媒体描述为中经开事实上的主操盘人。

　　后来一直有传闻说，中经开高层和魏东，都通过可靠的渠道，获知了财政部的底牌：327国债将按148.50元兑付。甚至有传闻说，多方通过游说改变了原来的兑付方案，因此稳操胜券。总之，当1995年2月23日财政部正式公布消息后，空方的失败已经难以挽回。2月23日一开盘，双方就在市场上激烈交战，辽国发的高氏兄弟看到势头不对，突然调转枪口，开始做多，当时中国第一大券商万国证券被逼进死胡同，面临着60亿元的巨亏。

　　在收市前8分钟，万国证券拼死一搏，违规下单，透支卖出国债期货。其中仅最后一个卖单就对应面值1460亿元（而327国债总价值也仅仅300多亿）。由于时间仓促，多方根本没有时间反应。如果按照收盘价交割，以中经开为代表的多头反胜为败，出现了约40亿元的巨额亏损，全部爆仓。

　　当天晚上十点，上交所在经过紧急会议后宣布：2月23日16时22分13秒之后的所有交易是异常的、无效的，当日327品种的收盘价为151.30元。上交所的这一决定，使被万国证券翻转的盘子，再次倒转过来：万国证券亏损56亿人民币濒临破产。随后，万国证券被申银证券接管，管金生被捕入狱，辽国发高岭兄弟人间蒸发，到今天仍然没有下落。而以中经开为统帅的多方，瓜分了巨大的胜利蛋糕，一夜之间暴富。这一天，被外媒称为中国证券史上最黑暗的一天。因为无论是获胜一方，还是失败一方，都出现了严重违规。而中经开一方，因为跟财政部存在千丝万缕的联系，一直让人怀疑其涉嫌内幕交易。

　　事件主角的命运

　　在这场惊心动魄的金融大战中，至少让这四个人完成了原始积累，或者发了大财：当时28岁的魏东，29岁的袁宝璟，34岁的周正毅以及30岁的刘汉。当然，中经开一战成名，成为市场中最彪悍的庄家。在国债期货被停止交易后，这些人和机构都进入了股市或商品期货市场，成为市场中的新霸主。某只股票或期货交易品种，只要传说有他们参与，马上身价倍增，狂涨不已。

　　时间是把杀猪刀，它不仅仅雕刻庄家的容颜，还直接消灭他们的肉体。

　　不可一世的中经开，在此后证券市场中多次违规。在327国债事件几个月后，就将其配售的四川长虹禁售股上市流通，其中复杂而又触目惊心的内幕，令中国股市再次蒙羞。随后，中经开又卷入了东方电子和银广夏两个大案之中。十年赌四命，中经开终于将自己送上了绞刑架，公司灰飞烟灭，其掌门人姜继增也被送上法庭。

　　在327国债事件中，有消息称魏东个人赚了约2个亿，随后他的公司控股了九芝堂、千金药业和国金证券等，成为资本市场上叱咤风云的人物。但在2008年，他突然在北京家中跳楼身亡，年仅41岁，身后留下了巨大的谜团。

　　周正毅也在327国债期货中挣过大钱，后来逐渐成为沪上政商圈子里的名人，号称上海首富。曾卷入与香港多个女明星的绯闻，常常登上香港媒体娱乐版头条。最终因案涉到某个“老虎”，2007年的时候，在上海被以“虚开增值税专用发票、挪用资金及单位个人行贿”等五项罪名判刑16年。

　　袁宝璟的结局最惨烈。327国债之后，他因在四川炒期货，跟刘汉结怨，随后指使下属刺杀刘汉未遂。这个下属出身警察，后来多次要挟袁宝璟，袁的兄弟们就刺杀了这个人。后来案情的发展令人惊讶，2006年法院判处袁宝璟四兄弟三人死刑一人死缓。一条人命，让三个人偿还，而袁宝璟是否对刺杀事件完全知情，还存在某种争议。最近，有媒体在报道刘汉案的时候透露，袁家之所以付出如此惨重代价，是因为刘汉暗中运作的结果，其代价可能是一笔高达22亿元的利益输送。

　　至于刘汉，可能是这些人中走得最远的，被捕的时候已经有400亿身家，多条人命在身。据媒体报道，在四川，只要他看上的项目，是没有人敢于竞争的。在四川，刘汉号称是地下组织部长，可以左右不少公务员的升迁。当几乎所有的人都认为刘汉已经“大到了不能倒”地步的时候，他突然倒下了。

　　“327国债赢家”这个群体，从出来混的那天起，就有强烈的走捷径、破规则的意识。他们当年之所以能搞垮中国第一大券商，瓜分掉万国证券的数十亿资产，某种程度上靠的就是内幕消息。完成原始积累后，更加确信自己的“生意经”和“人生观”是颠扑不破的真理：这是一个丛林社会，只有当肉食动物，靠狡诈和凶残，才能生存在食物链的顶端。事实上，他们每个人在相当长的时间里都顺风顺水，所向披靡，引无数官员竞折腰。

　　审讯后期每天都哭

　　2013年7月3日，刘汉、刘维等涉黑组织头目被押解至咸宁，专案预审工作摆上重要议事日程。据中新网的报道，“刚到咸宁的一段时间，刘汉非常狂妄，根本没把我们放在眼里。”专案组民警介绍，第一次审讯时，刘汉直接对他们说，“我的案子不是你们的事，你们湖北办不了我这个案子。北京把我没办法，才到你们这，我没什么事。”

　　初期，刘汉的认罪态度很差，对涉黑犯罪、命案都一概否认，并不断强化，他只是一般的罪行。他还天天指望着关系网能发挥作用，救他出去。

　　取证工作基本完毕后，预审专家开始与刘汉正面交锋。“预审中，我们给他画了‘三道圈'，从外围开始，一圈圈收紧，一步步亮剑。”预审专家说。

　　第一道，指出他身边人，特别是保镖的犯罪行为。

　　第二道圈，指出小岛暴力问题，进一步撕开防线。对于这个问题，刘汉同样推脱与己无关，但在警方出示证据后，他逐步交代了打人、堵路、砸车、推围墙等违法犯罪行为。

　　最后是第三道圈，直指其授意杀人，要花1000万元买史俊泉人头，幕后指挥杀害王永成等。

　　为了彻底打掉刘汉的嚣张气焰，预审专家对刘汉直言：你没有什么了不起，你很有钱，但你积累财富的过程，充满了违法犯罪；你做大了企业，但你不像马云那样的企业家，对经济发展、老百姓生活有巨大的贡献；你有政治光环，但豪赌、奢靡，动手打人，甚至授意杀人，人格根本谈不上高尚。“从正式交锋开始，刘汉一步步往后退，由狂妄、进攻，到沮丧、退守，想方设法应对。”预审专家说，在接到起诉书后，刘汉精神几近崩溃。后来，他几乎是每天一哭。

　　审讯刘维，同样不容易。他和刘汉有一个共同点，就是欠缺法律观念，奉行丛林法则，成功、赢了就行，为达目的无所不用其极。

　　预审专家介绍，审讯中，他们通过亲情感化和说服教育，用法律思维影响他，带着他认识法律，带着他进行反思，达到了较好的效果。

　　后期，刘维告诉专案组民警，“我没什么说的了，这个案子你判我死刑我也认了。”

　　金路集团经营状况继续恶化

　　刘汉身陷牢狱，其经营的金路集团也每况愈下，据第一财经日报的报道，去年净利润出现大幅亏损的四川金路集团股份有限公司，今年一季度的经营状况仍不乐观，除继续亏损外，公司的应收账款也较年初增加了6.42倍。

　　4月22日晚，金路集团发布2014年一季报，业绩报告显示，公司营业收入为4.84亿元，与上年同期相比增长了10.74%；归属于上市公司股东的净利润约为-3283.4万元，去年同期为-5978.37万元。

　　截至今年一季度末，公司四川宏达（集团）有限公司（下称“宏达集团”）持股5.14%，仍为公司第一大股东；德阳市国有资产经营有限公司（下称“德阳国资公司”）以及汉龙实业发展有限公司（下称“汉龙实业”）分别持股3.54%和2.06%，位列第二、第三位，不过汉龙实业所持股份仍处于冻结状态。

　　金路集团称，在公司前10名股东中，汉龙实业实际控制人刘汉与宏达集团实际控制人刘沧龙为堂兄弟关系。值得关注的是，金路集团前任董事长为刘汉，公司自2002年起成为刘汉旗下的核心资产。

　　但在刘汉案发后，2013年9月17日，宏达集团与德阳国资公司签署《授权委托书》，称为保持公司的稳定和发展，宏达集团将所持金路集团全部5.14%股份的相关股东权利授予德阳国资公司代为行使。

　　同时，宏达集团还承诺，在授权委托书有效期内，承认德阳国资公司作为金路集团实际控制人，该授权委托书有效期自2013年9月13日起至2014年12月31日止。因此，目前德阳国资公司是金路集团的实际控制人。

　　去年，由于受经济下行和行业产能过剩等影响，PVC树脂市场需求疲软，价格持续低迷，金路集团的生产经营遭遇巨大困难。另外，金路集团还表示，因刘汉事件和“7·9”暴雨泥石流灾害等突发事件影响，经营状况持续恶化。

　　在现金流不断恶化和融资能力下降的情况下，作为实际控制人的德阳国资公司不得不出手相救。今年3月13日，金鹿集团与德阳国资公司签署《借款合同》，公司以拥有的四川金路仓储有限公司铁路专用线向德阳国资公司提供借款抵押担保，拟向德阳国资公司借款人民币总额不超过1亿元，借款期限为1年，借款利率按照借款时银行同期贷款利率执行。金路集团表示，目前该合同正在履行中。